中级会计职称考试《财务管理》考前密押试卷(4)答案与解析

五、综合题

50(1)计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL： 
今年销售量=10×(1+40％)=14(万件)
单位变动成本=100×60％=60(元)
今年息税前利润=14×(100-60)-150=410(万元)
净利润=(410-50)×(1-25％)=270(万元)

(2)去年息税前利润=10×(100-60)-150=250(万元)
息税前利润变动率=(410-250)／250×100％=64％ 
或息税前利润变动率=40％×1．6=64％ 
即今年息税前利润增加64％ 
(3)采用高低点法预测今年的资金占用量： 
b=(300-246)／(10-7)=18(元/件)
a=300-18×10=120(万元)
Y=120+18X
今年资金占用量=120+18×14=372(万元)
(4)今年需要的外部筹资额=372-300-270×(1-90％)=45(万元)
(5)权益资本成本=2％+1．6×(14％-2％)=21．2％ 
(6)资金总额为372万元，其中长期借款300×40％=120(万元)
权益资金=372-120=252(万元)
平均资本成本=120／372×3．5％+252／372×21．2％=15．49％ 

51参考解析

(1)按差额投资内部收益法作出购买或经营租赁固定资产的决策： 

购买设备投资=100(万元)

每年增加折旧=(100-10)／10=9(万元)

每年增加的税前利润=59-30-9=20(万元)

增加的净利润=20×(1-25％)=15(万元)

自购方案税后净现金流量为： 

NCFO=-100(万元)

NCF1-9=15+9=24(万元)

NCF10=24+10=34(万元)

租入设备每年增加的税前利润=59-30-12=17(万元)

租人设备每年增加的净利润=17×(1-25％)=12．75(万元)

租赁方案税后净现金流量为： 

NCFo=0(万元)

NCF1-10=12．75(万元)

购买和租入设备差额净现金流量为： 

△NCFO=-100(万元)

△NCF1-9=24-12．75=11．25(万元)

△NCF10=34-12．75=21．25(万元)

有： 

100=11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

设△IRR=4％ 

11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

=11．25×7．4353+21．25×0．6756

=98．00(万元)

设△IRR=3％ 

11．25×(P／A，△IRR，9)+21．25×(P／F，△IRR，10)

=11．25×7．7861+21．25×0．7441

=103．41(万元)

有等式： 

(4％-△IRR)／(4％-3％)=(98．00-100)／(98．00-103．41)

解得：△IRR=3．63％ 

因为差额投资内部收益率小于基准折现率10％，所以应该采取租赁方案。 

(2)按折现总费用比较法作出购买或经营租赁固定资产的决策： 

购买设备的投资额现值=100(万元)

每期增加的折旧额=9(万元)

每期增加的折旧抵税=9×25％=2．25(万元)

折旧抵税现值=2．25×(P／A，10％，10)=13．83(万元)

残值回收现值=10×(P／F，10％，10)=3．86(万元)

购买设备总费用现值=100-13．83-3．86=82．31(万元)

租赁方案每年租赁费=12万元 

每年租金抵减的所得税=12×25％=3(万元)

租入设备的折现总费用合计=(12-3)×(P／A，10％，10)=55．30(万元)

因为租赁方案的折现总费用55．30万元小于购买设备总费用现值82．31万元，所以应该采用租赁方案。

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